Kristoffer Melinder, Managing Partner di Nordic Capital Capital, parla con Private Equity News del record di raccolta fondi della società di gestione e delle sue prospettive per il 2023.
Nordic Capital Capital ha stabilito un record dopo l'altro
Mentre lo scorso anno la raccolta di fondi e il flusso di transazioni hanno iniziato a crollare, Nordic Capital, una delle maggiori società di private equity scandinave, ha sfidato le previsioni raccogliendo il suo più grande fondo in soli nove mesi, attingendo agli investitori per 9 miliardi di euro. Altaroc ha incluso Nordic Capital Fund XI nel suo portafoglio Millésime 2021.
Poche settimane dopo, nell'ottobre 2022, l'azienda di Stoccolma ha celebrato la più grande dismissione della sua storia, ottenendo un ritorno sull'investimento pari a 19x grazie alla vendita di The Binding Site, società con sede nel Regno Unito, per un valore di 2,25 miliardi di sterline.
Kristoffer Melinder, socio amministratore della società da 13 anni, afferma che l'aumento del Nordic Capital Fund XI a un tetto di 9 miliardi di euro - superando l'obiettivo iniziale di 8 miliardi di euro - è stato "l'indubbio punto di forza dell'anno scorso, nonostante il massiccio deterioramento dei mercati durante la raccolta dei fondi".
K. Melinder è entrato in Nordic nel 1998, dopo aver trascorso due anni a Londra nel dipartimento investimenti di JP Morgan.
In qualità di socio unico di Nordic dal 2016 - e prima ancora come co-managing partner insieme a Joakim Karlsson per sei anni - ha supervisionato la crescita della società, che oggi conta più di 200 dipendenti e 30 miliardi di euro di asset in gestione.
Gli investitori della società sono principalmente fondi pensione, family office, banche, gestori patrimoniali privati, compagnie di assicurazione e fondi sovrani.
Concentrandosi su sanità, servizi finanziari, tecnologia e pagamenti, industrie orientate alla tecnologia e servizi alle imprese, Nordic ha investito quasi 22 miliardi di euro in 130 operazioni dalla sua fondazione nel 1989.
"In genere cerchiamo modelli di business con ricavi ricorrenti ed evitiamo i rischi di progetto", spiega K. Melinder.
L'ESG al centro della strategia di Nordic Capital Capital
Come la maggior parte delle società finanziarie scandinave, investire in standard ambientali, sociali e di governance (ESG) elevati è una delle priorità di Nordic. Nordic Capital si colloca nel primo decile delle società di investimento globali per l'integrazione dei fattori ESG nel processo decisionale e nella gestione degli investimenti.
"L'ESG è ora completamente integrato nel modo in cui effettuiamo gli investimenti e gestiamo le nostre società in portafoglio", afferma. Abbiamo roadmap di sostenibilità per tutte le società in portafoglio e per l'azienda nel suo complesso".
In termini di governance, Nordic Capital acquista quasi sempre una quota di maggioranza nelle società in portafoglio, anche se occasionalmente assume una quota di minoranza "quando abbiamo il controllo congiunto o un certo controllo sull'investimento".
"Non facciamo investimenti passivi, abbiamo sempre un posto nel consiglio di amministrazione e non investiamo se non c'è un piano di creazione di valore che definisca ciò che intendiamo apportare all'investimento", afferma.
Circa 1/3 degli investimenti, generalmente effettuati nell'arco di un periodo di cinque anni tra l'acquisizione e la dismissione, sono nella regione nordica, 1/3 nell'Europa continentale settentrionale, 1/3 negli Stati Uniti e circa il 10% nel Regno Unito.
Sfide passate
K.Melinder ricorda che la parte più difficile dei suoi 25 anni di carriera in Nordic è arrivata al momento della crisi finanziaria globale del 2008, quando la strategia dell'azienda è stata quella di ritirarsi dagli investimenti al culmine dei cicli.
"Nel difficilissimo contesto macroeconomico del 2008/2009, ci siamo trovati in una situazione delicata e alcuni dei nostri investimenti, leggermente ciclici e sovraindebitati, erano difficili da risolvere", spiega.
"Il settore dell'energia solare offre notevoli opportunità di crescita, ma molti di questi investimenti hanno richiesto ingenti spese di capitale e sono stati soggetti a politiche normative e sussidi, oltre che a un forte spostamento della base produttiva dall'Europa alla Cina", afferma.
A seguito della crisi finanziaria globale, diversi governi europei hanno ridotto i sussidi per l'energia solare, rendendo molto più difficile per i Paesi nordici rendere redditizi gli investimenti in questo settore.
"Se ci date un'azienda di energia rinnovabile, non siamo le persone migliori per fare quell'investimento, ma se ci date un'azienda di tecnologia medica o di software, saremo le persone migliori per capire e sviluppare quel tipo di business".
Quali sono le prospettive per il 2023?
Per Kristoffer Melinder, il contesto di mercato dall'inizio dell'anno è stato più difficile del previsto, nonostante le aspettative di inflazione e tassi di interesse elevati.
"È molto difficile prevedere la portata di un rallentamento", afferma. "Guarderemo al nostro portafoglio, che è molto resistente, con vendite che hanno retto bene e che in realtà stanno accelerando. Vediamo che i benefici di scala di questa crescita si traducono in margini più elevati e che ha senso non vendere necessariamente le attività in un contesto di mercato sfavorevole".
"Adottiamo un approccio misurato per garantire la liquidità e i rendimenti per i nostri partner limitati, bilanciando il tutto con il valore intrinseco e la creazione di valore delle nostre attività."
Prima di diventare padre di sette figli, K. Melinder era un appassionato alpinista. Ha persino scalato i 6.190 metri del Monte McKinley, la montagna più alta del Nord America, nell'ambito di una spedizione di tre settimane alla vetta più alta del Nord America.
"Ho ridotto notevolmente le mie attività alpinistiche quando la mia famiglia è cresciuta", afferma. Se l'alpinismo è spesso citato come metafora della vita, sembra anche ispirare l'approccio calcolato di K. Melinder agli investimenti.
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