Sottoscrivere con una semplice procedura un portafoglio costruito su solide convinzioni
Sintesi
Trascrizione scritta
La quinta ragione è che vi costruiremo portafogli "chiavi in mano", con una vera strategia e una vera visione. Non ci limiteremo a farvi entrare in un fondo del quartile superiore, che è già fantastico, o addirittura in 6 fondi fantastici. Costruiremo un portafoglio di 6 fondi con una vera coerenza. Vi ricordo che quando investite, quando il vostro consulente finanziario o il vostro private banker vi consiglia un'allocazione quotata in borsa, fa una raccomandazione strategica. Ebbene, noi di Altaroc vi costruiamo un portafoglio "chiavi in mano". E questo è molto importante da capire. Maurice e io attingiamo a decine e decine di anni di esperienza per costruire un portafoglio "chiavi in mano", diversificato, equilibrato e basato su alcune delle nostre migliori convinzioni. Come potete vedere qui. Ecco tre regole d'oro per la costruzione dei portafogli. La regola 1 sembra semplice: individuare i migliori gestori al mondo e investire con loro. Come ho detto prima, individuarli è complicato perché ci sono 5.000 gestori al mondo e bisogna conoscerli quasi tutti. Soprattutto, è necessario avere accesso alle informazioni. È complesso e piuttosto opaco. Bisogna essere in grado di confrontare i fondi tra loro e a volte i gestori di private equity, non direi di manipolare le cifre, ma di presentarle nella luce migliore.
Dovete sapere come analizzarli. Infine, dovete essere in grado di investire nei migliori gestori che avete individuato. Quindi questa regola 1, che sembra semplice, è molto complessa, molto più complessa sui mercati non quotati che su quelli quotati. La seconda ragione è quella di scegliere con cura i segmenti di private equity in cui si vuole investire. In Altaroc abbiamo deciso di concentrarci su Growth e Buy-out, come ho spiegato prima, perché sono due dei segmenti di mercato con il profilo rischio/rendimento più interessante. Riteniamo che Venture Capital e Turnaround non siano adatti ai clienti privati e vogliamo costruire un portafoglio diversificato. In Altaroc, ogni anno inseriamo in ogni portafoglio sei gestori eccezionali, in modo che il portafoglio non dipenda dalla performance di un solo gestore. Anche se scegliamo gestori eccezionali, ci possono essere dei fallimenti. Può succedere. Per ridurre al minimo questo problema, per desensibilizzarlo, costruiamo un portafoglio diversificato su sei gestori. Alcuni mi dicono: "Frédéric, perché non mettete più gestori?". Potremmo. Beh, perché ogni portafoglio, quando diciamo sei gestori, per essere chiari, sei gestori significa circa 200 linee per fondo sottostante, 200 società, che è più che sufficiente in termini di diversificazione. Se inseriamo più gestori, avremo una diversificazione del rischio solo leggermente migliore.
D'altra parte, le prestazioni saranno calcolate come media. Sempre più gestori lo fanno. E se ricordate quello che ho detto prima, invece di fornire le performance dei migliori gestori del settore, tenderemo di nuovo verso la media del settore, che non è l'obiettivo diAltaroc. Siamo portafogli con forti convinzioni e quindi la nostra ferma convinzione, se posso dirlo, è che con sei gestori si ottiene un portafoglio perfetto. Come scegliamo i nostri gestori? Come ho spiegato prima, abbiamo semplici regole finanziarie. Ci siamo detti: 25 anni di storia, un IRR minimo del 15% annuo negli ultimi 20 anni, due volte il miss casn sulla liquidità per ogni annata, fondi di almeno 1 miliardo. Questi erano i criteri finanziari minimi. In questo modo si passerebbe da 5.000 gestori di fondi all'anno che raccolgono denaro a 2.000 gestori di fondi all'anno che raccolgono denaro. Come facciamo a scegliere tra i 2.000 gestori? Abbiamo criteri settoriali e criteri nazionali. Per quanto riguarda i criteri per Paese, ho inserito un piccolo grafico a torta in basso a destra. I migliori gestori di private equity al mondo sono americani. Non perché siano più intelligenti di noi, ma perché hanno iniziato prima di noi. Il private equity è nato negli Stati Uniti 60 anni fa. È un'industria di apprendisti. C'è un intero ecosistema.
È come la Silicon Valley, nata negli Stati Uniti. Esiste un ecosistema Silicon Valley. Il private equity è nato negli Stati Uniti. C'è un intero ecosistema americano, private equity, banche, consulenti, finanziatori, gestori, possibili uscite dal mercato azionario. C'è un intero ecosistema che rende possibile la sovraperformance. In parole povere, il top quartile americano supera di cinque punti il top quartile europeo, che a sua volta supera di cinque punti il top quartile asiatico. La nostra ambizione è quindi quella di essere agnostici in questo Paese, vogliamo solo il meglio per voi. Il 40% del nostro portafoglio sarà americano, perché è lì che troviamo i migliori gestori del mondo. Il 40% del nostro portafoglio sarà poi europeo, perché è lì che troviamo ottimi gestori, e la nostra valuta di riferimento sarà l'euro. Infine, ogni anno cerchiamo di trovare gestori eccezionali nel resto del mondo, soprattutto in Asia e in Israele. E se non riusciamo a trovare gestori eccezionali in queste regioni perché sono difficili da reperire, investiremo in queste regioni attraverso i gestori americani ed europei che abbiamo selezionato. In ogni caso, il portafoglio è totalmente globale e ogni anno almeno il 40% del portafoglio sarà americano, perché è lì che troviamo le migliori performance. Ora, quando si costruisce un portafoglio quotato in borsa, ci si concentra ovviamente sui settori in cui si vuole investire e il consulente o il banchiere vi dirà: "Dovreste essere esposti o sovraesposti a questo settore perché questo settore sovraperformerà".
l'economia globale". Nel private equity è la stessa cosa. Abbiamo quindi deciso di sovraesporci in quattro segmenti di mercato in cui abbiamo forti convinzioni sulla crescita secolare. Il 50% dei nostri portafogli è concentrato su editori di software, principalmente nel cloud in modalità SaaS, che vendono abbonamenti ai loro clienti privati per prodotti critici. Il 20% del nostro portafoglio è costituito da aziende del settore sanitario. Questo perché siamo convinti che la sanità sarà parte integrante del mondo di domani, che non è affatto ciclica, che è estremamente resiliente e che ci sono importanti innovazioni tecnologiche alla base di nuove modalità di consumo della sanità. Infine, il 30% del nostro portafoglio è focalizzato sulle piattaforme digitali, il 10% nel mondo del retail, il consumatore, quello che chiamiamo il famoso B2C, e il 30% nel mondo dei servizi, i servizi professionali, quello che chiamiamo B2B, piattaforme B2B o B2B2C. Questa è la struttura settoriale del nostro portafoglio. Riteniamo che questi settori siano in grado di sovraperformare l'economia globale e che ci consentano di creare per voi portafogli sovraperformanti e meno sensibili alle variazioni delle valutazioni.
