Die Private-Equity-Branche

Maurice Tchenio: Private Equity ist ein neuer Beruf, den ich seit seinen Anfängen in den 1980er Jahren kennenlernen durfte. Er besteht darin, dass vor allem institutionelle Kapitalgeber, d. h. Pensionskassen, Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften, Banken und einige vermögende Privatpersonen, die in nicht börsennotierte Unternehmen investieren möchten, die Verwaltung dieser Investitionen an hochspezialisierte Verwaltungsgesellschaften, die sogenannten Private-Equity-Gesellschaften, delegieren. Dieser in den USA entstandene Beruf hat sich in den letzten 40 Jahren spektakulär entwickelt, sowohl in geografischer Hinsicht - er ist in fast allen Ländern der Welt vertreten, mit etwa 4000 registrierten Verwaltungsgesellschaften, die über 5 Billionen US-Dollar an Kapital verwalten - als auch in Bezug auf die Zieltypologie der Unternehmen, auf die er abzielt.

Man unterscheidet zwischen Venture Capital-Fonds, die in Start-ups investieren, Gesellschaften, die in Entwicklungskapital oder Growth in der angelsächsischen Terminologie investieren, die in Wachstumsunternehmen investieren, und Gesellschaften, die Buy-Out-Investitionen tätigen, indem sie Unternehmen von wachsender Größe oder bis zu mehreren zehn Milliarden Dollar unter Einsatz eines Leverage-Effekts, d.h. von Schulden, aufkaufen, was man LBO oder Leverage Buy Out in Englisch nennt, und schließlich den Aufkauf von Unternehmen, die sich im Turnaround befinden. Private Equity gilt heute im Vergleich zu klassischen Investitionen in Anleihen, börsennotierte Unternehmen oder Immobilien als die Anlageklasse mit der höchsten langfristigen Rendite. Die durchschnittlichen historischen Renditen von Private Equity, hauptsächlich Buy-Out und Growth, liegen zwischen 10 % und 15 % pro Jahr. Dabei ist zu berücksichtigen, dass die weltweit besten Fonds mehr als 20 % pro Jahr zurückgeben.

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