Vorstellung des Vermögensverwalters Thoma Bravo
Zusammenfassung
Schriftliche Transkription
Thoma Bravo ist eine führende LBO-Firma im nordamerikanischen Softwaresektor, die nach ihren beiden Mitbegründern Carl Thoma und Orlando Bravo benannt ist. Carl Thoma ist ein Pionier des LBO-Geschäfts, da er 1980 Golder Thoma & Co mitbegründete, eine der ältesten Private-Equity-Firmen der Welt.
Thoma Bravo ist ein Manager, den ich schon seit langem verfolge. Als ich vor über 17 Jahren bei Groupama Private Equity arbeitete, waren wir Investoren in Thoma Cresseys Fonds des Jahrgangs 2006. Seitdem hat sich dieses Team 2008 in zwei Teams aufgeteilt: Cressey, ein Fonds für den Gesundheitssektor, in den Altaroc Odyssey 2022 investiert, und Thoma Bravo, ein Fonds für den Softwaresektor.
Die Strategie von Thoma Bravo besteht darin, die Kontrolle über Softwareunternehmen über LBOs, Carve-outs, also die Übernahme von Abteilungen großer Konzerne, oder über Börsengänge, insbesondere mit seinem Large-Cap-Fonds, zu übernehmen. Das Team verfolgt einen sehr operativen Ansatz zur Wertschöpfung. Ein Großteil der Softwarehersteller verwaltet seine operativen Margen nicht optimal und Thoma Bravo hat ein sehr präzises Playbook entwickelt, um die Margen seiner Unternehmen im ersten Jahr des Besitzes stark zu verbessern. Sie konzentrieren sich natürlich auch auf Wachstum, vor allem externes Wachstum. Dieses über mehrere Jahrzehnte verfeinerte Playbook zur Wertschöpfung hat es ihnen ermöglicht, hohe und über die Zeit gleichbleibende Renditen zu erzielen. Die reifen Fonds von Thoma Bravo haben eine durchschnittliche Rendite von 2,9x Nettoeinsatz und 29% Netto-IRR erzielt. Wenn man den performancestärksten und den performanceschwächeren Fonds aus unserem Berechnungskreis entfernt, bleibt die durchschnittliche Performance mit 2,8x netto Einsatz und 27% Netto-IRR immer noch hoch.
Altaroc engagierte sich in zwei Fonds von Thoma Bravo: Thoma Bravo XVI ist ihr Large-Cap-Fonds mit einer Zielgröße von 20 Mrd. $ und Thoma Bravo Discover V investiert in etwas kleinere Unternehmen des Upper Mid-Market und hat eine Zielgröße von 7 Mrd. $.
