Les frais en Private Equity
Résumé
Transcription écrite
Eliott Vincent: Et ces performances encore attractives, alors c'est vrai que c'est un sujet qui nous est souvent remonté, forcément, ça fait partie, on va dire, des choses qui sont évidemment regardées. C'est bien normal. Ces performances absolues et relatives peuvent être répliquées malgré un sujet sur les frais qui sont réputés comme étant importants sur cette classe d'actifs du Private Equity.
Dimitri Bernard: Alors oui, la réalité, c'est que les frais du Private Equity sont élevés mais reflètent le coût de fonctionnement de l'industrie du Private Equity. Les meilleurs fonds vont mobiliser beaucoup de ressources dans chacune des opérations pour acquérir, transformer leurs sociétés. Et ils font appel à une série d'experts, que ce soit en stratégie, en amélioration de marges, en fiscalité, en juridique et même de plus en plus sur tous les aspects ESG. Tous ces chantiers qu'ils doivent conduire coûtent très cher. Mais je rappelle que, contrairement aux sociétés cotées, l'information en Private Equity donc tout ce qui n'est pas cotée, l'information n'est pas publique et en tout cas elle est moins normée. Il y a vraiment un travail de préparation et de lecture de cette information qui est très lourd, c'est toute la phase de Due Diligence.
Eliott Vincent: Il y a un avantage très concurrentiel pour un fonds qui connaît parfaitement une cible qu'il souhaite acquérir avant les autres.
Dimitri Bernard: Effectivement, et je rappelle que quand tu investis dans d'autres classes d'actifs, comme par exemple l'immobilier, il y a des frais qui sont parfois mieux connus mais qui sont indispensables à la vie de ton investissement. Donc l'immobilier, tu as tes frais de notaire, tes travaux, ça n'empêche pas à la classe d'actif de pouvoir réaliser des plus-values. Donc au final, il faut regarder le Private Equity comme toute classe d'actifs, non pas à la lumière des frais, mais à la lumière de la performance nette de frais. Et c'est ce qu'on vient d'évoquer, une performance qui est quasiment du simple au double si on la compare au marché actions.
Eliott Vincent: Alors, avec tout ce que tu viens d'évoquer, comment est-ce que tu expliques qu'aujourd'hui l'investisseur privé, particulier, est si peu exposé à cette classe d'actifs, alors que finalement c'est là où il peut aller chercher beaucoup de rendements pour se bâtir un patrimoine financier important en utilisant cette poche en fonds de portefeuille.
